7月5日，王洪春的視頻號(hào)發(fā)布了一條視頻，他講述了應(yīng)收賬款難題給行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展帶來的難題。其中他談到，鵬鷂環(huán)保也同樣面臨應(yīng)收賬款難題，整個(gè)欠賬額已經(jīng)有20多億，相當(dāng)于企業(yè)十年的利潤(rùn)。但因?yàn)轾i鷂環(huán)保原來的經(jīng)營(yíng)底子比較好以及原來的投資規(guī)模也不太大，所以至今企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況還可以。

應(yīng)收賬款困境，已經(jīng)是行業(yè)普遍性難題。當(dāng) “欠款白條” 像多米諾骨牌倒下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈最脆弱的環(huán)節(jié)正在逐一斷裂。

近期和環(huán)保行業(yè)的很多朋友交流，都在感慨今年都在努力活著，這兩天朋友分享了兩段視頻，看完之后小編也是很有感觸，給大家做一些分享：

長(zhǎng)春第一凈水廠的中控室里，屏幕上的數(shù)字仍在跳動(dòng) —— 日均處理 50 萬噸自來水，濁度穩(wěn)定在 0.5NTU 以下，水質(zhì)遠(yuǎn)超國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。但廠長(zhǎng)李軍(化名)的眉頭始終緊鎖：“這水養(yǎng)人，卻‘養(yǎng)不起’建設(shè)它的企業(yè)。”

2025 年春，一段視頻在環(huán)保圈刷屏：鵬鷂環(huán)保實(shí)控人王洪春站在長(zhǎng)春水廠的沉淀池旁，手里攥著泛黃的驗(yàn)收單，聲音哽咽：“從 2012 年建廠到現(xiàn)在，3 個(gè)億欠款拖了 10 年。長(zhǎng)春人喝著我們凈化的好水，怎能讓建設(shè)者流血又流淚?”

鏡頭掃過他身后的廠區(qū)：兩座總投資 8.3 億元的水廠，供應(yīng)著長(zhǎng)春主城區(qū) 50% 的飲用水，曾被當(dāng)?shù)孛襟w譽(yù)為 “能讓市民多活五年” 的民生工程。如今，這組建筑卻成了環(huán)保行業(yè)債務(wù)困局的灰色紀(jì)念碑 —— 鵬鷂環(huán)保被拖欠的 20 億元應(yīng)收賬款中，僅長(zhǎng)春項(xiàng)目就占近 20%。

這場(chǎng)由 “白條” 引發(fā)的風(fēng)暴，正在撕開環(huán)保行業(yè)的深層裂痕。

01

鵬鷂之困：20 億應(yīng)收賬款下的巨頭掙扎

王洪春的討債視頻，藏著更殘酷的數(shù)字細(xì)節(jié)。長(zhǎng)春項(xiàng)目的欠款單上，3 億元本金只是冰山一角：

回購(gòu)款本金 1.16 億元：2015 年水廠驗(yàn)收合格后，按 BOT 協(xié)議約定，政府應(yīng)分 5 年回購(gòu)，但截至 2025 年，僅支付前兩期，剩余 1.16 億元逾期超 8 年;

融資費(fèi)用 1725 萬元：因政府未按期付款，鵬鷂為維持項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，通過信托貸款墊付資金，產(chǎn)生的利息成本;

違約金 2.03 億元：按協(xié)議 “逾期每日按 0.05% 計(jì)息”，10 年累計(jì)違約金已超過本金，卻被政府以 “財(cái)政緊張” 為由拒絕支付。

這不是孤例。鵬鷂環(huán)保 2024 年半年報(bào)顯示，公司應(yīng)收賬款達(dá) 13.48 億元，與營(yíng)業(yè)收入的比值從 2018 年的 93% 飆升至 146.14%—— 意味著每賺 1 元錢，就要先墊付 1.46 元資金。遼寧蓋州項(xiàng)目更令人唏噓：2019 年完工的污水處理廠提標(biāo)改造工程，840 萬元尾款被當(dāng)?shù)爻青l(xiāng)建設(shè)服務(wù)中心拖欠 4 年，催款函發(fā)了 37 封，得到的回復(fù)始終是 “財(cái)政沒錢，再等等”。

資金鏈的緊繃，已傳導(dǎo)至企業(yè)運(yùn)營(yíng)的毛細(xì)血管。鵬鷂環(huán)保 2025 年一季度財(cái)報(bào)顯示，盡管凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 37.97%，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額仍為 - 1.2 億元。為回籠資金，公司被迫折價(jià)轉(zhuǎn)讓 3 個(gè) PPP 項(xiàng)目股權(quán)，損失超 8000 萬元。“就像抱著金飯碗要飯，” 一位高管坦言，“我們運(yùn)營(yíng)的水廠每天都在產(chǎn)生收益，但政府的欠款讓這些收益成了紙上富貴?！?p style="text-indent: 2em;">資本市場(chǎng)的反應(yīng)更為直接。2025 年一季度，鵬鷂環(huán)保主力資金連續(xù) 12 個(gè)交易日凈流出，累計(jì)達(dá) 2.3 億元，市值縮水至 42 億元，較 2021 年高點(diǎn)蒸發(fā) 67%。3.47 萬名股東的持股體驗(yàn)，成了環(huán)保行業(yè) “賬面盈利、現(xiàn)金枯竭” 的縮影。

02

連鎖崩塌：巨量百條，正將行業(yè)拖入困境

鵬鷂的困境，只是環(huán)保行業(yè)債務(wù)雪崩的開始。當(dāng)政府的 “欠款白條” 像多米諾骨牌倒下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈最脆弱的環(huán)節(jié)正在逐一斷裂。

環(huán)保企業(yè)的生存危機(jī)：從達(dá)標(biāo)到排污的倒退

河南臨潁康達(dá)環(huán)保的遭遇，揭示了資金鏈斷裂的致命后果。這家負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)毓I(yè)園區(qū)污水處理的企業(yè)，被拖欠 1.29 億元污水處理費(fèi)后，不得不削減 PAC 藥劑采購(gòu)量 —— 直接導(dǎo)致出水 COD 濃度從 45mg/L 飆升至 130mg/L(超標(biāo) 2 倍)，部分未達(dá)標(biāo)污水被迫直排潁河，引發(fā)周邊村民投訴?！拔覀儾皇窍肱盼?，是真沒錢買藥劑了，” 廠長(zhǎng)趙偉(化名)展示的臺(tái)賬顯示，藥劑庫(kù)存從每月 200 噸降至 50 噸，“停機(jī)就是違約，排了又違法，里外都是死?！?p style="text-indent: 2em;">新疆某垃圾焚燒廠的困境更具代表性。因政府拖欠電費(fèi)補(bǔ)貼(每月約 800 萬元)，廠方被迫將焚燒爐運(yùn)行負(fù)荷從 80% 降至 50%，導(dǎo)致每日積壓垃圾超 200 噸，周邊堆場(chǎng)堆成 10 米高的 “垃圾山”。更嚴(yán)重的是，為節(jié)省成本，廠方推遲了煙氣凈化系統(tǒng)的檢修，二噁英排放數(shù)據(jù)開始波動(dòng)，環(huán)保部門的罰單接踵而至。

資金短缺直接扼殺技術(shù)創(chuàng)新。2024 年環(huán)保行業(yè)研發(fā)投入同比下降 18%，鵬鷂環(huán)保也暫停了與清華大學(xué)聯(lián)合研發(fā)的 “膜法高鹽廢水處理技術(shù)” 項(xiàng)目?！耙郧懊磕晖度霠I(yíng)收的 3% 搞研發(fā)，現(xiàn)在連員工工資都要借錢發(fā)，” 王洪春在內(nèi)部會(huì)議上坦言，“沒有現(xiàn)金流，談何技術(shù)突破?”

資本市場(chǎng)的信任崩塌：從債券違約到市值蒸發(fā)

節(jié)能鐵漢的債券違約，成了行業(yè)信用危機(jī)的標(biāo)志性事件。2024 年，這家以生態(tài)修復(fù)為主業(yè)的企業(yè)，因 29 億元工程款被拖欠，無力兌付 5 億元公司債，觸發(fā) “交叉違約” 條款 —— 銀行隨即抽貸 12 億元，債券評(píng)級(jí)從 AA + 降至 BB，融資渠道徹底斷裂。股價(jià)從 2021 年的 8 元 / 股跌至 1.2 元 / 股，2.7 萬名投資者深度套牢。

鵬鷂環(huán)保雖未走到違約一步，但 “盈利不賺錢” 的財(cái)務(wù)特征已引發(fā)機(jī)構(gòu)警惕。2025 年一季度，公募基金持倉(cāng)比例從 5.3% 降至 1.8%，券商研報(bào)紛紛將評(píng)級(jí)從 “買入” 下調(diào)至 “觀望”?！氨砻婵磧衾麧?rùn)增長(zhǎng) 37%，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從 2.1 次 / 年降至 0.8 次 / 年，盈利質(zhì)量堪憂，” 某券商環(huán)保分析師的報(bào)告直言，“這就像一個(gè)人每天說自己賺了錢，卻總向別人借錢過日子，誰(shuí)能信?”

中小企業(yè)的滅頂之災(zāi)：18 萬欠款壓垮一家公司

債務(wù)傳導(dǎo)的終點(diǎn)，是抗風(fēng)險(xiǎn)能力最弱的中小企業(yè)。2024 年，環(huán)保行業(yè)注銷企業(yè)達(dá) 1.2 萬家，同比激增 45%，平均每天有 33 家環(huán)保企業(yè)消失。

新疆泰施特環(huán)保的倒閉，始于一筆 18 萬元的欠款。這家為油田提供含油廢水處理服務(wù)的小企業(yè)，被某央企油田拖欠 18 萬元工程款后，供應(yīng)商隨即上門催債 ——5 萬元的破乳劑貨款逾期 3 個(gè)月，對(duì)方直接起訴并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，導(dǎo)致公司賬戶被凍結(jié)。連鎖反應(yīng)接踵而至：?jiǎn)T工 2 個(gè)月工資未發(fā)，核心技術(shù)人員離職，最終在 2024 年冬天注銷?！?8 萬對(duì)大企業(yè)不算什么，對(duì)我們就是壓垮駱駝的最后一根稻草，” 創(chuàng)始人李娜(化名)的注銷清單上，設(shè)備變賣價(jià)格僅為原值的 1/3。

編輯：趙凡